O curto prazo da arroba – 09.10.2020 (MiniFront)

  • Por Rodrigo Albuquerque - 9 de Outubro de 2020

Companheira(o) que carrega o pó da viagem,

Estamos com o maior nível de indecisão e de divergência de opiniões dos últimos meses quanto ao destino da arroba. Até o Indicador Esalq/B3 veio alguns dias da semana no estilo dente de cachorro. Não que haja volume de gente que aposte francamente em baixa. Esta aposta é fraquíssima (gostaria de dizer impossível, mas esta palavra não existe no meu vocabulário de mercado, hehehe).

É (quase) unânime a aposta na firmeza do boi, mas a indecisão é sobre como esta firmeza vai se comportar: 1. há os que acreditam que o mercado deixe o galope e passe ao trote/passo (a alta desenfreada cederia lugar a uma mais comedida); 2. há os que continuam apostando no galope da arroba, ao ponto de pagar um (inimaginável) ágio de R$ 8/@ no contrato futuro de novembro sobre o contrato do mês presente, mesmo o mercado estando no picos dos preços nominais da história (haja fé e haja coração).

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A análise dos fundamentos permanece a mesma: a demanda interna, patrocinada pelo início de mês acompanhado de feriado (quando a demanda reprimida explode) viabiliza os níveis nominais recordes de preço do atacado em todas as referências que usamos (CEPEA, Radar, Scot e Agrobrazil). Dados da Scot mostram alta de 44.5% no atacado em 2020. Neste momento, a carne bovina está acompanhada nesta empreita inflacionária pelo suíno, pelo “canelinha amarela” e também pelo “zoiudo”. A inflação de set (+0.64%) foi a maior em 17 anos!

As proteínas alternativas seguem com boa demanda, sustentando preços e sendo fortemente impactadas pela explosão dos seus custos de produção: o farelo de soja no preço de uréia de outrora; o “miiii” deixa sem dormir o maior amante mundial de pamonha, o goiano, tendo patrolado a referência dos R$ 70/sc na B3... “Há três anos o saco de milho era R$ 12 em Sorriso/MT. Hoje, R$ 56,00. O DDG saiu de R$ 240 e foi para R$ 650 e está sem disponibilidade de venda para os próximos 12 meses”, disse-me um assinante. O boi confinado também sofre este impacto brutal no seu custo. O atraso das chuvas e variações internacionais botam mais lenha nesta fogueira do “miii”. Como retroceder a arroba (e demais proteínas) com um cenário de custo de produção assim?

Interessante observar, pelos dados da Scot Consultoria que nem todo este colossal aumento de preços está chegando ao consumidor final. O markup do varejo caiu de 54,5% para 25%, comparando a primeira semana de outubro de 2019 e a deste ano.

É quase uníssona a ideia de redução de boiadas prontas em novembro/dezembro. Estou neste time. A oferta está “posta”, é baixa e é daí para pior...

O mercado interno pode até perder a glicose na veia do corona-voucher, mas ganhará a dinâmica naturalmente aquecida do final de ano, adicionada das eleições municipais (quase ninguém está falando). Faça o teste do pedreiro: busque um que esteja livre para começar um serviço na segunda e verá! Quero dizer que a demanda interna até o final do ano, também está posta: está firme e pode até melhorar...


Os que apostam em uma nova disparada da arroba, têm em mente a dinâmica da exportação de nov/19, tema que abordamos no FDS passado. Os mais reticentes, olham para o dado de set/2020, aquém do ideal... Para mim, é do mercado externo que pode vir a fonte de um solavanco (positivo ou negativo) da arroba: mais habilitações? Freio nas compras? As duas coisas podem acontecer, uma na sequência da outra...

Minha opinião: a aposta em uma correção da arroba é fraca, mas se ocorrer, dará excelentes frutos. Acho muitíssimo interessante estar (de alguma forma) exposto aos possíveis ganhos de uma nova arrancada, mas com mais cautela do que antes e jamais sem seguro de preço para o quarto trimestre (é como estou).
Entre acertar e lucrar, eu prefiro a segunda opção. Saber manejar as ferramentas de venda da B3, é fundamental para trilhar o caminho do lucro. Segue o jogo!

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